Sự hấp dẫn của ETF

• Chứng khoán
• 2020-11-21

Dự thảo thông tư hướng dẫn thành lập và quản lý quỹ giao dịch hoán đổi (ETF) mang đến cho nhà đầu tư hy vọng lớn hơn về việc cải thiện tính thanh khoản của thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, đây không phải là điều kiện duy nhất để quỹ mở linh hoạt triển khai đầu tư tại Việt Nam, mà là hàng loạt kênh hợp pháp cho hoạt động của quỹ mở hiện có. Thị trường đang rất sôi động.

Trong tháng 9, nếu cần chọn phiên giao dịch đại diện cho hoạt động của quỹ ETF, thì nhà đầu tư chắc chắn sẽ chọn phiên giao dịch tiếp theo. Ngày 21/9, đây là giai đoạn hàng loạt cổ phiếu trong rổ chỉ số VN30 tăng mạnh.

Nhiều công ty chứng khoán cho rằng ngày 21/9 là ngày giao dịch cuối cùng trước khi quỹ FTSE-Vietnam Index ETF và Van Eck Market Vector ETF điều chỉnh các mã thành phần trong kỳ tái cân bằng hàng quý. Công ty chứng khoán Bản Việt phân tích: “Chúng tôi nhận thấy giá một số cổ phiếu liên quan đến tái cân đối có biến động đáng kể, ngoại trừ STB, tất cả các cổ phiếu thuộc nhóm quỹ ETF đều tăng, kể cả HSG và PGD trong rổ FTSE và BVH. SBT, HAG và VCB trong rổ Van Eck đều tăng, FTSE (FTSE) dường như giao dịch mạnh hơn, đẩy cổ phiếu lên mức trên, ngoại trừ FTSE, các cổ phiếu như GMD, KDC, PNJ và PPC đều đóng cửa ở mức giá khởi điểm Các cổ phiếu được ước tính làm giảm giá trị của cổ phiếu quỹ VanEck như CTG (+ 2,2%) và DPM (1,1%), đã đi chệch kết quả cân bằng lại và tăng điểm. Nó tăng 2,32%, đóng cửa ở mức 56,71 điểm. Thông qua các giao dịch liên quan đến ETF, tổng thanh khoản tăng 73% lên 198,5 tỷ AED. “Câu hỏi quan trọng là từ một giao dịch tăng vọt, thị trường sẽ thấy gì? Về phía nhà đầu tư, đây có thể được xem là bước chuẩn bị để điều chỉnh tài sản báo cáo và tăng giá trị tài sản ròng (NAV), vốn là một chỉ báo của nhà đầu tư. Các thị trường còn lại chọn thời điểm “thoát hiểm”. Đã bình chọn cho báo cáo này, theo đó nó sẽ thúc đẩy cổ phiếu bằng mọi giá và “ngừng giao dịch trên thị trường chứng khoán.” Tâm lý của những người như ông Nan không phải chỉ là thiểu số. Ngày 24/9, thị trường mở cửa giảm giá mạnh, hàng loạt cổ phiếu xuống mức thấp, tuần sau giảm chứng tỏ tâm lý này đang tồn tại trong quần chúng. -Khi các quỹ ETF làm rung chuyển thị trường và cân đối lại danh mục đầu tư để thoát ra, không chỉ các nhà đầu tư cá nhân lựa chọn mà các nhà đầu tư nước ngoài cũng được hưởng lợi từ việc rút các quỹ ETF. Trạng thái này. Sau nhiều tháng mua ròng, khối ngoại đã bán ròng trong tuần cuối cùng của tháng 9 và bán ròng 304 tỷ đồng bằng ống mềm. Kết quả là, trong tuần cuối cùng của tháng 9, cổ phiếu của 18 trong số 24 ngành niêm yết đã giảm, nhóm ngành chính giảm 4,78%, bất động sản giảm 3,64% và chứng khoán giảm 3%. , 13% …; Tương ứng với nhận định của một số chuyên gia rằng khối ngoại “để ý” đến nhóm cổ phiếu ngành tài chính, ngân hàng, bất động sản và ngược lại, họ rất quan tâm đến nhóm công nghiệp. tiêu dùng.

Đặc biệt trong tuần giao dịch cuối cùng của tháng 9, nhóm sản xuất thực phẩm và đồ uống đã tăng 3,29%. Ngoài yếu tố tăng trưởng của hoạt động kinh doanh theo mùa vụ (như Công ty Cổ phần Kinh Đô), sự tăng trưởng đột biến của toàn nhóm ngành cũng rất quan trọng và có thể được sử dụng như một chỉ báo về xu hướng của nhà đầu tư. Liệu quốc gia này có được liệt kê trong tương lai gần?

Từ diễn biến trên, có thể thấy quỹ ETF đã và đang trở thành chỉ số “dẫn đường” cho thị trường chứng khoán Việt Nam. Đặc biệt, ETF không còn chỉ theo dõi các chỉ số, khi các nhà đầu tư cá nhân tìm cách dự đoán và giao dịch các kết quả tái cân bằng hàng quý. Tuy nhiên, theo quan điểm tích cực, việc ETF tái cân bằng đều đặn hàng quý sẽ đồng nghĩa với việc thanh khoản của thị trường có sự tăng trưởng rất tốt, nhưng ngược lại, sau mỗi bận rộn và bận rộn, khi ETF ổn định danh mục đầu tư thì đầu tư. Người đó sẽ mất … định hướng. Đúng. Không thể đầu tư vào các cổ phiếu được chỉ số hóa / loại trừ, và các giao dịch thị trường sẽ không trở nên mạnh mẽ hơn cho đến ít nhất là đợt điều chỉnh hàng quý tiếp theo.

Hầu hết các quỹ trong và ngoài nước đều lỗ nặng do tài sản ròng âm.Liên quan đến mệnh giá và chứng chỉ quỹ được giao dịch dưới giá trị tài sản ròng. Ngoại trừ VF1 (Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam), giá giao dịch của hầu hết các chứng chỉ quỹ đều thấp hơn giá trị tài sản ròng trên 30%. Dưới sự giám sát của Công ty TNHH Ngân hàng HSBC, quỹ đầu tư doanh nghiệp đầu tiên của Việt Nam VF4 do Công ty TNHH Quản lý quỹ đầu tư Việt Nam quản lý đã giành “ngôi vương” về chứng chỉ quỹ. Khi giá trị tài sản ròng giảm xuống còn 6.254 tỷ đồng, mức lỗ được trích dẫn so với quy quỹ mệnh giá đã mất 37%. Ngay trong phiên giao dịch ETF sôi động ngày 21/9, giá giao dịch của VF4 vẫn là 4,2, tức thấp hơn gần 33% giá trị tài sản ròng và mất 58% mệnh giá. Rõ ràng, các nhà đầu tư không còn mặn mà với các quỹ đầu tư.

Không chỉ thị trường mất tiền mà các quỹ đầu tư cũng bị thiệt hại về tiền tệ. Giả sử một quỹ đầu tư nước ngoài vào thị trường Việt Nam cách đây 5 năm, ngoài khoản lỗ do suy thoái thị trường, họ còn bị lỗ kép do lỗ tỷ giá. Chúng ta hãy lấy một ví dụ đơn giản: Tỷ giá hối đoái 16.200 USD do Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam công bố ngày 16/09/2007 là 16.200 VNĐ / USD, và tỷ giá bán ra ngày 13/09 (USD khi NAV được công bố) là USD. Vốn) là 20.870 đồng. Chênh lệch tỷ giá kỳ hạn 5 năm xấp xỉ 29%.

Ngoài ra, do lạm phát và lãi suất thực âm, các nhà đầu tư nước ngoài cũng bị lỗ thông qua quỹ. Một nhà đầu tư nước ngoài đặt ra một câu hỏi đơn giản: nếu có 1 triệu đồng vào năm 2010, anh ta có thể mua 40 tô phở ở nhà hàng A với giá 25.000 đồng một tô và gửi tiền vào ngân hàng. Hàng mua lãi 15% năm sau được 1,15 triệu đồng, tổng cộng 111,5 triệu đồng mới mua được 32 tô phở của cùng một cán bộ. Như vậy, có thể tính được phần thiệt hại về tài sản thực tế không?

Do thua lỗ, các quỹ làm tăng giá trị của tài sản, do đó làm tăng vốn. Đây cũng là cách giúp quỹ lỗ đều. Giả sử vốn đầu tư ban đầu là 100 đồng, sau 2 năm lãi 50 đồng còn lại 50 đồng, nếu dùng thêm vốn đầu tư 100 đồng thì tổng số vốn là 100 + 100 = 200, lỗ giảm 50 đồng / ( 100 + 100) bằng 25% Do đó, khi thị trường ngày càng biến động mạnh, không chỉ nguồn vốn có sẵn trong nhiều năm mà nhiều công ty niêm yết đã tăng vốn.

Kết quả cũng cho thấy sau một thời gian đầu tư vào Việt Nam, bất kể lãi hay lỗ, giá trị tài sản quỹ ngày càng tăng. Quỹ đầu tư VF1 tăng từ 300 tỷ đồng năm 2004 lên 500 tỷ đồng năm 2006 và sau đó tăng lên 1 nghìn tỷ đồng năm 2007. Giá trị tài sản ròng của FTSE Vietnam Index ETF dao động rất ít, bám sát chỉ số Vietnam Index, nhưng tài sản ròng của quỹ này lại theo sát. Cao gấp 60 lần so với mức ban đầu. Nhà đầu tư khó có thể trông chờ vào giá trị tài sản đầu tư khổng lồ “chôn chân” trên thị trường chứng khoán Việt Nam, nhưng vẫn nhận thấy đây là thị trường rất hấp dẫn nhà đầu tư. Nhưng người nước ngoài. — Tóm lại, kể cả quỹ mở hay quỹ đóng đều phải đối mặt với “sóng lớn” và khó khăn chung trên thị trường chứng khoán, nên nhà đầu tư có thể kỳ vọng vào một số quỹ. Có một kênh pháp lý sơ bộ nào để tăng sức hấp dẫn của thị trường?

Theo báo cáo của LCF Rothschilds (Anh) ngày 16/4, Việt Nam có 32 quỹ đầu tư. Tên và công bố tích cực (có nhiều quỹ đầu tư và các nhà đầu tư tổ chức khác đang hoạt động trên thị trường, nhưng LCF Rothschilds không thể thu thập dữ liệu trong báo cáo). Theo báo cáo này, hầu hết các quỹ hoạt động trên thị trường Việt Nam đều có thời gian hoạt động từ 5-10 năm, họ đầu tư vào nhiều loại tài sản như cổ phiếu, trái phiếu, đầu tư vốn trực tiếp, bất động sản. . Tài sản, cơ sở hạ tầng và nguồn lực. Tính đến ngày 16/4, tổng giá trị tài sản ròng của các quỹ đầu tư là 4,1 tỷ USD. Do đó, so với thời kỳ đỉnh cao (tổng tài sản lên tới 6 tỷ đô la Mỹ) thì hiện nay, bình quân các quỹ ngoại đã lỗ hơn 31% … – Một báo cáo khác từ Rothschild (Anh) Việt Nam năm 9 Giữa tháng này, có hơn 20 quỹ đầu tư đại chúng nước ngoài, và số cổ phiếu này là chứng chỉ quỹ niêm yết hoạt động trên sàn chứng khoán. Quy mô của các quỹ rất đa dạng, từ hàng chục đến hàng trăm triệu đô la. Mặc dù có sự đa dạng về quy mô và giá trị tổng tài sản khổng lồ, nhưng nhìn chung, các quỹ vẫn thua lỗ và luôn có nhu cầu huy động vốn.