Hiểu đầy đủ về bán khống ETF

• Chứng khoán
• 2020-12-28

Việc bán khống không được phép ở Việt Nam, nhưng các cơ quan quản lý có thể nghiên cứu và thông qua các thử nghiệm bán khống của các quỹ ETF để giúp quỹ hoạt động hiệu quả và thu hút nhà đầu tư. – Quỹ danh mục đầu tư (ETF) phải là một giải pháp thúc đẩy sự phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam. Có thể nói, ETF có nhiều ưu điểm của quỹ đóng và quỹ mở: danh mục đầu tư đa dạng, giao dịch liên tục như cổ phiếu, không chênh lệch giá trị tài sản ròng trên một đơn vị quỹ và chi phí quản lý thấp. Tuy nhiên, việc Sở GDCK Việt Nam không cho phép bán khống có thể ảnh hưởng đến sức hấp dẫn của các quỹ ETF.

Trên thị trường chứng khoán, bán khống xảy ra khi các nhà đầu tư kỳ vọng giá sẽ giảm. Điều này hoàn toàn ngược lại với việc mua và kỳ vọng giá tăng. Nói cách khác, nếu hoạt động mua được thực hiện, nhà đầu tư mong đợi mua thấp và bán cao (mua thấp và bán cao), trong khi bán khống muốn bán cao và mua thấp (bán cao và mua thấp). -Giá trị tài sản ròng giảm từ 450 xuống dưới 400 là điều kiện lý tưởng để nhà đầu tư sinh lời. Ở khía cạnh an toàn, nó có thể là bán khống. Các đơn vị ETF cũng có thể làm như vậy. Các nhà đầu tư cá nhân có thể thương lượng với những người thành lập quỹ và các nhà đầu tư khác để vay một đơn vị quỹ bán khống.

Không giống như bán khống, các thỏa thuận thường khó kiểm soát. Cơ chế cho vay của quỹ bán khống ETF có thể kiểm soát và rủi ro nhỏ.

Công ty quản lý quỹ có thể cho vay thông qua chứng khoán cơ sở hoặc các đơn vị ETF. Ngày nay, hầu hết các quỹ ETF đều cho vay đơn vị quỹ.

Nhà đầu tư yêu cầu bán khống sẽ vay đơn vị quỹ từ công ty quản lý quỹ. Để đảm bảo an toàn, nhà đầu tư phải cầm cố 100% đến 105% giá trị cổ phiếu quỹ bằng tiền mặt, trái phiếu chính phủ hoặc thư tín dụng. Điều này khác với các hoạt động bán khống thông thường, vì khả năng thu hồi vốn từ việc bán khống phụ thuộc vào khả năng tài chính của người đi vay chứng khoán. Nhiều trường hợp khi giá chứng khoán tăng cao, người đi vay chứng khoán mất khả năng trả nợ khiến người cho vay bị lỗ.

Tài sản có tính thanh khoản dẫn đến việc bán khống trái phiếu. ‘Bảo mật và rủi ro ETF được giảm đáng kể. Nếu người đi vay không thanh toán đơn vị vốn vì lý do nào đó, ETF sẽ phân phối khoản nợ như một tài sản thế chấp. ETF có thể sử dụng tiền mặt hoặc tài sản thế chấp để tạo ra lợi nhuận trên thị trường tiền tệ. Tiền lãi sẽ được chia cho người vay theo các điều khoản của hợp đồng. – Ví dụ, iShares S&P 500 ETF đã cho vay một đơn vị giá trị là 428 triệu đô la Mỹ (1,6% danh mục đầu tư) và nắm giữ 437 triệu đô la Mỹ. Đảm bảo. Nhờ một khoản vay duy nhất của quỹ, ETF đã ghi nhận khoản phí 1,7 triệu đô la liên quan đến giao dịch này. Các khoản cho vay đơn vị quỹ có thể giúp ETF tạo ra thu nhập tương đối để bù đắp các chi phí khác nhau và cải thiện hiệu quả hoạt động. Bây giờ, do hiệu ứng biến dạng chi phí giảm, giá của các đơn vị quỹ sẽ phản ánh chặt chẽ hơn giá chuẩn.

Tuy nhiên, các nhà nghiên cứu vẫn lo lắng rằng khi các nhà đầu tư và người thành lập quỹ đặt những lệnh này, việc bán khống sẽ ảnh hưởng đến giao dịch hoán đổi. Ý tưởng này về mặt lý thuyết là đúng, nhưng nó không thực tế vì rất ít cơ sở cho vay nhiều đơn vị hơn họ nắm giữ. Các quỹ ETF rất chú trọng đến việc cho vay cổ phiếu quỹ của họ, ngay cả khi được luật pháp cho phép, hầu như không có quỹ nào ở Hoa Kỳ có thể cho vay 1/3 mệnh giá của họ.

Mặc dù không được phép bán khống. Nhưng tại Việt Nam, điều này là không được phép, các cơ quan quản lý có thể tiến hành nghiên cứu toàn diện và chỉ cho phép thử nghiệm bán khống thông qua các quỹ ETF để giúp quỹ hoạt động hiệu quả và hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư.